Ucraina: la guerra e il nuovo spettro dei debiti negli emergenti

In queste condizioni, secondo Estevão, era sufficiente solo “un'altra sorpresa” per innescare una crisi. La guerra in Ucraina, a tal proposito, ha finito per oscurare le prospettive di molti paesi in via di sviluppo fortemente dipendenti dalle importazioni di materie prime o dal turismo. In Africa, per esempio, gli spread obbligazionari sono aumentati di almeno 20 punti base dallo scoppio della guerra con picchi di 90 punti base in Ghana e 200 punti base in Etiopia. Lo Sri Lanka ha invocato la scorsa settimana l'intervento del Fondo monetario internazionale per affrontare quello che si prospetta come un tracollo economico. Nei dati raccolti dal Financial Times, inoltre, a gennaio la Banca Mondiale aveva stimato che la crescita nei paesi in via di sviluppo si sarebbe aggirata intorno al 6,3% nel 2021, al 4,6% nel 2022 e al 4,4% nel 2023. E la riduzione ora attesa di circa un punto percentuale, per Indermit Gill (vice president, equitable growth, finance and institutions dell'istituto), potrebbe avere degli effetti “enormi” su paesi come la Turchia o il Brasile (anche se l'indice brasiliano Bovespa, nella seduta del 29 marzo, viaggia in controtendenza intorno al +14% da inizio anno anche grazie alla forte esposizione alle materie prime. Nell'indice Msci Brazil, infatti, queste ultime pesano per il 25,66% e l'energia per il 17,18%). Tra l'altro, lo scorso anno la Banca Mondiale aveva prospettato che circa 100 milioni di persone sarebbero state spinte verso la povertà estrema (arrivando a vivere ogni giorno con meno di 1,90 dollari), un dato che rischierebbe a sua volta di essere esacerbato dalla crisi ucraina.

Un altro studio dell'Institute of international finance ha poi analizzato l'impatto della guerra sui diversi mercati emergenti considerando export, commercio complessivo e prezzi delle materie prime. Quello che è emerso è che i paesi dell'Europa centrale come la Polonia, la Repubblica Ceca e l'Ungheria sono particolarmente esposti a causa dell'interruzione dei rapporti con Russia e Ucraina ma la situazione risulterebbe ancora più grave per Turchia ed Egitto a causa della loro dipendenza dalle importazioni di petrolio e grano. Certo, alcuni paesi esportatori di materie prime dell'America Latina stanno guadagnando dall'aumento dei prezzi dei generi alimentari e del carburante. Ma secondo l'Institute of international finance qualsiasi ulteriore escalation delle tensioni in Ucraina o delle sanzioni contro la Russia potrebbe generare deflussi indiscriminati di capitali da tutti i mercati emergenti. Quanto infine all'India, nel breve termine, risulta chiaramente avvantaggiata dall'acquisto del greggio russo (a prezzi scontati del 20% come ricordato da Il Sole 24 Ore). Ma secondo Mark Rosenberg, amministratore delegato di GeoQuant sentito dal Financial Times, potrebbe mostrare parallelamente una maggiore vulnerabilità alle tensioni geopolitiche avendo “danneggiato le sue relazioni con quei paesi che formano un'alleanza anti-russa”.