Bofa: non ci sarà inflazione senza crescita

Mercati al rialzo o al ribasso? Stando alla consueta survey mensile di Bofa, con cui l'istituto intervista più di 200 gestori di fondi, si direbbe la prima. Nonostante l'inflazione di MainStreet si stia accompagnando ad una “deflazione” di Wall Street, a maggio il sentiment degli investitori appare inequivocabilmente rialzista. In uno scenario di crescita economica e inflazione, materie prime, bancari e ciclici sono gli asset a livello di allocazione che stanno venendo più sovrappesati. Il bitcoin di contro, per i più, invece è un asset in bolla.

Mai così tanti gestori si sono espressi per una crescita e inflazione sopra la media. Per il 69% degli intervistati è infatti proprio questo lo scenario economico che si prospetta per i prossimi mesi, contro solo l'8% che si aspetta una situazione di stagflazione, ovvero un aumento dei prezzi concomitante ad una assenza di crescita. L'84% (quota che rimane su livelli record) si esprime per un'aspettativa di fondamentali economici più forti mentre il 78% è convinto che i profitti delle aziende miglioreranno nei prossimi dodici mesi. Arco temporale in cui l'83% (in discesa di dieci punti percentuali rispetto ad aprile) si aspetta un'inflazione più elevata rispetto ai livelli attuali dei prezzi. Quanto basta, per essere percepita come il principale rischio per i mercati: a selezionare tale opzione è stato il 35% degli intervistati. Seguono il pericolo di un taper tantrum (27%) e che gli asset finanziari siano in bolla (15%). Il covid, citato come il nemico numero uno fino a febbraio, ora preoccupa solo il 9% degli intervistati. Infine il livello dei tassi attuale non è ritenuto critico per il mercato azionario da nessuno degli intervistati. Ma la maggior parte prevede che un eventuale traiettoria dei tassi del treasury decennale americano sopra il 2% comporterebbe una correzione delle borse di almeno dieci punti percentuali.