Hedge fund, rendimenti certi per tempi incerti

Nel mentre i listini azionari andavano al ribasso appesantiti dai timori di tassi al rialzo e inflazione prima, della guerra e delle sue possibili conseguenze poi, gli hedge fund si sono rivelati essere, ancora una volta, degli strumenti finanziari in grado di navigare la volatilità dei mercati. Tant'è che l'indice HFRI 500 Fund Weighted Composite – l'indice che traccia le performance dei fondi speculativi – nel primo trimestre del 2022 ha reso lo 0,85%. Azionario e obbligazionario hanno fatto decisamente peggio, con l'S&P 500 e il Barclays Global Aggragate Bond che hanno chiuso i primi tre mesi dell'anno con un calo rispettivamente del 5% e del 6,2%.

Secondo l'ultimo report di HFR, società che fornisce dati e indici sugli hedge fund, i fondi che sono andati meglio in questo periodo di alta volatilità sono quelli che hanno seguito una strategia macro. L'indice HRFI 500 Macro è infatti salito del 6,25% a marzo e del 10% considerando i primi tre mesi dell'anno, il migliore risultato dal 1993. La performance è stata dovuta principalmente a risultati positivi registrati dalle strategie basate su materie prime, fondamentali e trend-following quantitativo.

Ad ogni modo l'asset class nel suo complesso ha restituito rendimenti positivi, con l'indice generale che è cresciuto dello 0,85% a marzo. La dispersione di rendimento tuttavia è stata significativa e pari al 18,8%. Nel primo trimestre il top decile dell'indice ha restituito circa il +24%, mentre l'ultimo decile il -15,4%

Le sovraperformance di questi fondi alternativi potrebbe perdurare anche nei prossimi mesi. Secondo Ubs l'attuale scenario d'investimento - tassi più alti, inflazione più elevata e maggiore volatilità - depone infatti a favore degli hedge fund come efficace diversificatore per ridurre la volatilità complessiva del portafoglio.

Storicamente gli hedge fund hanno  offerto interessanti rendimenti corretti per il rischio e hanno reso più delle azioni durante i periodi di stress. Lato obbligazionario, in un contesto di aumento dei tassi, le strategie relative value e le strategie market neutral possono essere inoltre efficaci sostituti della componente di portafoglio a reddito fisso, mentre le strategie di credito di nicchia possono anche aiutare a generare un rendimento meno correlato con un rischio di duration limitato. Ai fini della diversificazione, Ubs invece predilige i fondi macro discrezionali multi-strategia e dei mercati sviluppati.