Cina, Russia, Corea del Sud: gli EM non sono tutti uguali

Giulia Bacelle
Giulia Bacelle
26.3.2021
Tempo di lettura: 3'
Investire negli Emerging Markets (EM) offre agli investitori un’occasione per diversificare naturalmente il proprio portafoglio. Quali prospettive per il futuro?
“Non tutti i mercati emergenti nascono uguali, e la pandemia l'ha provato”. Lo afferma Luca Giorgi, Head of iShares & Wealth di BlackRock Italia. “L'universo dei mercati emergenti è costituito da ben più di venti mercati, ciascuno dei quali opera con sistemi macroeconomici e politici particolari: quel che accade in Russia e in Brasile ha pochissima importanza per il mercato indiano o indonesiano. L'alto livello di diversificazione naturale, non osservato in misura così netta in altre asset class, è infatti uno dei fattori che, a nostro avviso, rende i titoli dei mercati emergenti estremamente interessanti”.

Mercati emergenti, qualche esempio


Una diversificazione che è sempre più evidente a causa dell'impatto della pandemia e che spinge in direzioni differenti le previsioni future per i singoli mercati emergenti. Anche se il contesto generale di “abbondante liquidità globale e la prospettiva di un rialzo dei titoli ciclici (correlati all'andamento dell'economia, come ad esempio beni di lusso, compagnie aeree, ristorazione e alberghiero, ndr) potrebbero favorire i mercati emergenti nel 2021, è importante, a nostro avviso, adottare un approccio selettivo tra l'uno e l'altro sulla base dei fondamentali”, ricorda Giorgi.
I mercati emergenti presentano un mix diversificato di economie guidate dalla tecnologia e dalle esportazioni, insieme a economie più orientate al value (incentrate cioè su settori più tradizionali, come quello bancario o l'energetico, ndr) e focalizzate sul mercato domestico, cosa che implica una certa diversificazione innata. Inoltre, alcuni EM sono impostati a favore di una crescita strutturale più forte rispetto ad altri, e in particolare questo vale per i mercati in cui questa condizione si traduce in una preoccupazione per l'aumento del debito denominato in dollari USA”. Di fatto, “le valute dei paesi con deficit fiscali più elevati hanno subito le flessioni più marcate. Le divise asiatiche sostenute da fondamentali solidi restano invece più resilienti”.
Qualche esempio? La Russia “potrebbe beneficiare dei bassi livelli di debito, che nel 2020 hanno offerto una certa protezione dai deflussi di capitali, così come potrebbe svolgere un ruolo diretto nel rimbalzo del petrolio”. O ancora, il Messico, dove “l'aumento della quota di mercato delle esportazioni USA e un contesto atto a consentire ulteriore cali dei tassi sta portando a un miglioramento dei trend economici”. D'altra parte, paesi come la Corea del Sud “potrebbero essere destinati a restare sotto pressione a causa delle strutture di tassi piatti e delle persistenti turbative delle filiere tecnologiche”.

Mercati emergenti, Cina in testa


Tuttavia, secondo gli esperti di BlackRock, è la Cina il paese tra i mercati emergenti ad offrire le più importanti prospettive di crescita: secondo le stime del Centre for Economics and Business Research, nel 2028 il Dragone salirà al primo posto sul podio delle maggiori economie mondiali. La Cina non può più essere considerata meramente come un'area geografica, ma come un vero e proprio tema di investimento.
Da solo, il mercato cinese “fa quasi raddoppiare l'universo investibile dei mercati emergenti disponibile agli investitori interessati a questa area. Inoltre, consente di cogliere opportunità in settori un tempo difficilmente accessibili che servono le esigenze di una popolazione di 1,4 miliardi di abitanti, secondo i dati a fine 2018 della Banca Mondiale”, aggiunge Giorgi.

Opportunità nel comparto obbligazionario


Azionario a parte, un'interessante opportunità di investimento in Cina è rappresentata dal comparto obbligazionario. Opportunità al centro della strategia del BGF China Bond Fund, un fondo a gestione attiva che investe in titoli a reddito fisso emessi o distribuiti all'interno o fuori dalla Repubblica Popolare Cinese e denominati in Renmimbi o altre valute nazionali non cinesi. Con una strategia basata sul bilanciamento tra rendimento, qualità del rating creditizio delle emittenti (per lo più BBB-) e durata media finanziaria1, e l'assenza di un indice indice di riferimento, il fondo investe sull'intero mercato obbligazionario cinese puntando a massimizzare il rendimento sull'investimento mediante una combinazione di crescita del capitale e reddito sulle attività del fondo stesso.



 

 

1 Indicatore sintetico del rischio di tasso di interesse di un titolo obbligazionario

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Rischi
Capitale a rischio. Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivante sono soggetti a oscillazioni al rialzo o al ribasso e non sono garantiti. L'investitore potrebbe non recuperare l'importo inizialmente investito.
La performance passata non è un indicatore affidabile dei risultati presenti o futuri e non dovrebbe essere l'unico fattore da considerare quando si seleziona un prodotto o una strategia.
Eventuali variazioni dei tassi di cambio possono causare la diminuzione o l'aumento del valore dell'investimento. Le oscillazioni possono essere particolarmente marcate nel caso di un fondo ad alta volatilità e il valore dell'investimento potrebbe registrare ribassi improvvisi e importanti. I livelli e le basi di imposizione possono di volta in volta subire variazioni.
Informazioni legali sul Fondo
BGF China Bond Fund
Rischio di controparte, Rischio di credito, Rischio di cambio, Rischio dei derivati, Mercati emergenti, Rischio di liquidità
Descrizione dei rischi dei fondi
Rischio di controparte
L'insolvenza di istituzioni che forniscano servizi quali la custodia delle attività o che agiscano da controparti per derivati o altri strumenti può esporre la Classe di Azioni a perdita finanziaria.
Rischio di credito
Tra i principali rischi correlati a un investimento nel reddito fisso vi è quello di credito. Il rischio di credito si riferisce alla possibilità che l'emittente dell'obbligazione non sia in grado di rimborsare il capitale e versare gli interessi.
Rischio di cambio
Il Fondo investe in altre valute. Di conseguenza, le variazioni dei tassi di cambio influiranno sul valore dell'investimento.
Rischio dei derivati
I derivati sono molto sensibili a variazioni del valore dell'attivo sul quale sono basati e possono amplificare le perdite e i guadagni, facendo aumentare le fluttuazioni di valore del Fondo. L'impatto sul Fondo può essere maggiore quando l'uso di derivati è ampio o complesso.
Mercati emergenti
Gli investimenti sui mercati emergenti implicano in genere un rischio più alto rispetto a quelli sui mercati sviluppati. Pertanto, il valore di tali investimenti potrebbe risultare imprevedibile e soggetto a variazioni di maggiore entità.
Rischio di liquidità
Una minore liquidità significa che non vi sono abbastanza acquirenti o venditori per consentire al Fondo di vendere o acquistare tempestivamente gli investimenti.
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